Svátek má: Lýdie

Byznys

Velikost textu:

Google a strach z klesajících marží

Google a strach z klesajících marží

Špatné výsledky Googlu jako by nečekaně přerušily jinak velice dobrou výsledkovou sezónu v USA.

Ilustrační foto
30. dubna 2019 - 09:50

Hlavní pozornost trhů se soustředila na překvapivě slabé tržby technologického gigantu a stranou zůstala otázka setrvale klesajících marží - ty poklesly meziročně z 25 % na 18 %, uvedl Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance.

Jsou to přitom právě vysoké marže, které jsou podle nedávné (inspirativní) studie Bridgewater (https://www.bridgewater.com/research-library/daily-observations/peak-profit-margins-a-global-perspective/) klíčové pro udržení současných valuací amerických akcií. Pokud by se měl zlomit více než dvacetiletý trend nárůstu marží na americkém trhu a ty se začaly z okolí 20 % vracet k historickým průměrům, jsou americké akcie pravděpodobně příliš drahé.

Hlavním motorem růstu marží byla globalizace, která otevřela firmám přístup k levné pracovní síle z rozvíjejících se trhů (zejména z Číny a Indie). To současně přirozeně snížilo váhu a vyjednávací schopnosti odborů ve vyspělých ekonomikách. Současně se poslední dekády zejména v USA vyznačovaly přívětivější antimonopolní politikou, která v řadě odvětví umožnila výraznější koncentraci a vznik skutečně velkých nadnárodních gigantů (Google může být jedním z nich). A v neposlední řadě hrál roli i technologický pokrok. Ten na jedné straně staví do ještě slabšího postavení řadu pracovníků ve vyspělých ekonomikách a současně také zvyšuje význam duševního vlastnictví (patenty, software, apod.) pro byznys modely firem. Právě patenty a unikátní software fungují často jako velice silná bariéra pro vstup konkurence a umožňují pak firmám dosahovat nadprůměrných marží…

Jak ale argumentují ekonomové Bridgewater, některé věci se do budoucna mohou měnit… Rostoucí protekcionismus a snaha ochránit domácí pracovníky, může obrátit trend v přesouvání řady pracovních míst do levnějších lokalit mimo USA a EU. Navíc roste tažení proti mega-profitabilním firmám jako Google, které musí čelit na obou březích Atlantiku přísnější antimonopolní politice nebo dokonce snahám o dodatečné mimořádné zdanění…, jak moc to ovšem ve finále zasáhne profitabilitu celého trhu je těžké říci, dodal Jan Bureš.

(jb, jk, prvnizpravy.cz, foto: arch.)



Kurzy

0.00 
0.00 
0.00 
0.00 
0.00 

Akcie

NWR
0.1
AAA Auto
24
CETV
103.8
ČEZ
505.5
ECM
25.5
ERSTE GROUP BANK
843
FORTUNA
194.5
KITD
5.2
KOMERČNÍ BANKA
800
NWR
272
ORCO GROUP
12.4
PFNONWOVENS
706
PHILIP MORRIS ČR
15240
O2 C.R.
235
UNIPETROL
382.5
VIG
650